Devizne rezerve Srbije na rekordu: oko 29,9 milijardi evra

Bruto devizne rezerve Narodne banke Srbije na kraju maja iznosile su oko 29,88 milijardi evra, što je rekordan nivo posmatrano krajem meseca. U poređenju sa stanjem na kraju aprila rezerve su uvećane za 1.725,8 miliona evra, čime je nastavljen rast koji NBS koristi kao prvu liniju odbrane kursa dinara.

Struktura tog rasta nije puka knjigovodstvena stavka. Uz devizni deo, zalihe monetarnog zlata premašile su 54 tone, što povećava udeo imovine koja ne zavisi od kretanja na deviznom tržištu i koja u periodima nestabilnosti služi kao stabilizator vrednosti ukupnog portfolija. Centralne banke u regionu poslednjih godina sistematski jačaju upravo zlatnu komponentu rezervi, a srpski podatak se uklapa u taj trend.

Šta rekordne rezerve znače za stabilnost dinara?

Sam iznos rezervi manje govori od pokazatelja pokrivenosti. Rezerve na kraju maja obezbeđuju pokrivenost novčane mase M1 od 167,5 odsto, što znači da NBS u svakom trenutku ima više od jedne i po jedinice deviza za svaku jedinicu najlikvidnijeg dela domaćeg novca u opticaju. Drugi standardni pokazatelj, pokrivenost uvoza, iznosi 6,9 meseci robe i usluga, dok se granica koju MMF smatra komfornom obično postavlja na tri meseca.

Ta dva broja zajedno objašnjavaju zašto je dinar u maju ostao gotovo nepromenjen prema evru. Za pet meseci 2026. godine nacionalna valuta je nominalno oslabila svega 0,1 odsto, što je u praksi stabilan kurs. NBS upravlja režimom rukovođeno plivajućeg kursa, a visok nivo rezervi joj daje prostor da intervencijama na međubankarskom tržištu glađa oscilacije bez trošenja koje bi ugrozilo same rezerve.

Koliko je ovaj nivo održiv u nastavku godine?

Rast rezervi u maju delom je rezultat priliva po osnovu zaduživanja, deviznih kupovina na domaćem tržištu i prinosa na uloženu imovinu, a ne jednokratnog efekta. To je važna razlika: rezerve koje rastu zbog strukturnih priliva izdržljivije su od onih napumpanih jednim emisijom obveznica. Pokazatelj koji vredi pratiti u narednim mesecima jeste odnos bruto i neto rezervi, jer neto pozicija isključuje obaveze NBS prema bankama i drugim subjektima i preciznije pokazuje koliko je slobodnog manevra zaista na raspolaganju.

Za privredu i građane efekat je posredan ali konkretan. Stabilan kurs smanjuje neizvesnost kod uvoznika i kod domaćinstava sa kreditima indeksiranim u evrima, dok visok nivo rezervi snižava premiju rizika koju strani investitori traže na srpski dug. Naredni mesečni izveštaj NBS pokazaće da li je majski rekord vrh ciklusa ili tek još jedan korak u dužem trendu jačanja rezervi.

Da li je za vas važnija visina rezervi ili to što kurs dinara ostaje stabilan?