Devizne rezerve NBS u maju nove rekordne 29,1 milijarda EUR

Bruto devizne rezerve Narodne banke Srbije na kraju maja 2026. iznose 29,1 milijardu EUR, prema redovnoj mesečnoj objavi NBS-a od 28. maja. To je novi istorijski maksimum, sa rastom od 320 miliona EUR u odnosu na kraj aprila.

Pokrivenost uvoza robe i usluga povećana je na 8,2 meseca. MMF kao prag za adekvatnost spoljne likvidnosti definiše četiri meseca, dok šira indikatorska skala uključuje i pokrivenost kratkoročnog spoljnog duga, gde Srbija drži pokrivenost od 2,4 puta.

Struktura rasta u maju

NBS u objavi navodi konkretne kanale po kojima su rezerve uvećane. Tri stavke daju pun obim mesečnog priliva.

Razlozi rasta u maju:

• Otkup evra na međubankarskom devizenom tržištu: 240 miliona EUR
• Priliv po osnovu emisije evroobveznica Republike Srbije: 80 miliona EUR
• Pozitivne kursne razlike na nedolarskim sredstvima: 35 miliona EUR
• Odlivi po servisiranju spoljnog duga: minus 35 miliona EUR

Otkup deviza prati pritisak ponude na međubankarskom tržištu, gde priliv evra iz izvoza prelazi tražnju za uvoz. NBS otkupom deviza neutrališe pritisak ka apresijaciji dinara.

Neto rezerve i obaveze

Neto devizne rezerve, posle odbitka kratkoročnih obaveza NBS-a po osnovu repo poslova, depozita banaka i SDR alokacije MMF-a, iznose 24,3 milijarde EUR.

Struktura plasmana rezervi, prema podacima iz godišnjeg izveštaja NBS-a za 2025:

• Hartije od vrednosti stranih vlada: 64% portfelja
• Depoziti kod stranih centralnih banaka: 22% portfelja
• Zlato: 9,3% portfelja (60,2 tone)
• SDR: 4,7% portfelja

Vrednost zlatnog dela rezervi, po ceni londonskog fiksinga od 28. maja, iznosi 2,71 milijardu EUR. Tabaković je u februarskom intervjuu za Politiku potvrdila plan dokupa zlata kao stratešku rezervu.

Strateška orijentacija NBS-a podrazumeva postepeno povećanje udela zlata u strukturi deviznih rezervi do raspona od 10 do 12 procenata u srednjeročnoj projekciji, što odgovara sličnim portfeljima centralnih banaka u regionu.

Šta rezerve znače za rejting

Kreditna agencija Standard and Poors je 16. maja potvrdila kreditni rejting Republike Srbije na BBB-, sa stabilnim izgledom. Ekspoze agencije naveo je nivo deviznih rezervi kao jedan od dva glavna pokazatelja koji opravdavaju zadržavanje stabilnog izgleda.

Pokazatelji rejtinga u kontekstu rezervi:

• Pokrivenost spoljnog duga rezervama: 76% (prag investicionog ranga: 50%)
• Rezerve u odnosu na BDP: 38% (prosek regionalnih ekonomija: 24%)
• Rast rezervi u periodu januar maj 2026.: 6,8% (1,85 milijardi EUR)

Glavni analitičar Standard and Poors za region Karen Vartapetov je u izveštaju kvantifikovao značaj.

Visok nivo deviznih rezervi i diverzifikovana struktura plasmana smanjuju ranjivost srpske ekonomije na šokove iz spoljnog okruženja, čime se opravdava razdvajanje izgleda od domaćih političkih neizvesnosti.

Šta dalje, projekcija za jul

Otvoreno je pitanje da li će rast rezervi nastaviti istim tempom u junu i julu. Prelivanje sredstava od emisije evroobveznica obično se rasterećuje u dva meseca posle namirenja, a sledeća emisija planirana je za septembar.

Pratite mesečno objavljivanje pokazatelja NBS-a i njihov uticaj na monetarne pokazatelje u nastavku izveštaja.