Srednji kurs dinara prema evru 117,19 RSD, ECB pred odluku

Srednji kurs Narodne banke Srbije za 29. maj 2026. iznosi 117,1932 RSD za jedan EUR. Kretanje kursa od januara ostalo je u uskom rasponu od 117,15 do 117,28 dinara, što je najuži šestomesečni raspon zabeležen u poslednjih sedam godina.

Stabilnost kursa rezultat je upravljanog floating režima, koji NBS održava intervencijama na međubankarskom devizenom tržištu. U maju je centralna banka neto otkupila 240 miliona EUR.

Šta odlučuje ECB 5. juna

Evropska centralna banka na sednici Saveta guvernera 5. juna odlučuje o smeru ključnih kamatnih stopa. Trenutni nivoi posle aprilskog spuštanja od 25 baznih poena:

• Depozitna stopa: 2,25%
• Glavna stopa refinansiranja: 2,40%
• Stopa marginalnog kreditiranja: 2,65%

Konsenzus analitičara iz Bloomberg ankete od 27. maja predviđa zadržavanje stopa nepromenjenim. Kvantitativna projekcija inflacije u evrozoni za drugo tromesečje iznosi 2,1%, što je tačno na ciljnom nivou ECB-a.

Reakcije domaćih banaka

Glavni dilerski na deviznom tržištu Banka Inteza Srbija Edin Cogić je u izjavi za biznis.rs od 28. maja kvantifikovao pretpostavke prelivanja.

Eventualno zadržavanje depozitne stope ECB-a nepromenjenom na nivou 2,25% u kombinaciji sa spuštanjem referentne stope NBS-a za 25 baznih poena ne menja dinarski kurs u rasponu većem od 0,1% na mesečnoj projekciji.

Cogić je naveo i alternativni scenario.

Iznenadno spuštanje depozitne stope ECB-a za 25 baznih poena, što tržište procenjuje sa verovatnoćom od oko 15%, otvorilo bi prostor za laganu apresijaciju dinara u rangu 0,2 do 0,3% u roku od dve nedelje.

Komparacija sa regionalnim valutama

Stabilnost dinara prema evru u maju 2026. potkrepljuje šira komparacija sa valutama regiona. Trogodišnji volatilnostni indeks, mereni kao standardno odstupanje dnevnih promena, daje sledeću sliku:

• EUR/RSD: 0,12%
• EUR/HRK (do prelaska na evro): 0,08%
• EUR/HUF: 1,84%
• EUR/PLN: 1,62%
• EUR/RON: 0,31%

Niža volatilnost dinara odraz je politike upravljanog floating-a sa intervencionim okvirom NBS-a. Iste kategorije se ne dele u Mađarskoj i Poljskoj, gde valute slobodno fluktuiraju u širem rasponu.

Kakve su projekcije do kraja godine

Erste Group Research u redovnom izveštaju o regionalnim valutama od 26. maja kvantifikuje očekivanje za EUR/RSD na nivou 117,30 za kraj 2026. To je tek 0,1% iznad trenutnog kursa, što potvrđuje očekivanje stabilnosti.

Faktori koji ulaze u projekciju:

• Tekuća platno-bilansna pozicija: deficit oko 6% BDP, finansiran iz FDI tokova
• FDI projekcija za 2026.: 4,4 milijarde EUR
• Spoljni dug Republike: 27,8 milijardi EUR (47% BDP)
• Rezerve NBS-a u odnosu na uvoz: 8,2 meseca

Otvoreno je pitanje da li bi spuštanje obe ključne stope, NBS-a i ECB-a, u istoj nedelji izazvalo pomaknuće osnovnog scenarija stabilnosti.

Pratite reakcije domaćih banaka na ishod sednica NBS-a i ECB-a u nastavku izveštaja.