Nafta na tromesečnom minimumu: Brent oko 77 dolara

Cena Brenta skliznula je u utorak ka 77 dolara po barelu, najniže za skoro tri meseca, dok je američki WTI beležio raspon od 73 do 74 dolara. Reč je o referentnim svetskim markerima na osnovu kojih se obračunava gotovo svaka isporuka sirove nafte, pa i ona koja stiže do rafinerije u Pančevu.

Okidač pada nije iznenadni skok proizvodnje, već političi potez. Vašington je Teheranu odobrio licencu od 60 dana za prodaju nafte na svetskom tržištu, čime se barel koji je mesecima bio van legalnih tokova vraća u ponudu. Tržište je na taj signal reagovalo brzo: kada se nudi više sirovine, a tražnja se ne menja preko noći, cena pada. Spread između Brenta i WTI ostao je u uobičajenom rasponu, što pokazuje da pad nije lokalna anomalija već reakcija celog tržišta.

Zašto je Ormuski moreuz ponovo ključan?

Drugi razlog za nižu cenu je logistika. Saobraćaj kroz Ormuski moreuz, kroz koji prolazi značajan deo svetskog izvoza nafte, se oporavlja. Iran je za samo nedelju dana izvezao preko 30 miliona barela, a Kuvajt i Ujedinjeni Arapski Emirati pronašli su alternativne rute za izvoz energenata. Kada se rizik od prekida isporuke smanji, sa cene se skida takozvana premija za rizik, deo koji su trgovci ranije ugrađivali zbog straha od blokade moreuza.

Za uvozno zavisnu zemlju kao što je Srbija, jeftinija sirovina deluje na dve strane. Niža ulazna cena nafte smanjuje uvozni račun i pravi prostor za predah na pumpama, jer se maloprodajna cena goriva delom formira upravo od berzanske kotacije sirove nafte uvećane za marže, akcize i porez. Niža sirovina ne znači automatski jeftinije gorivo na kraju meseca, jer država kroz akcizu i PDV uzima fiksan deo, ali smanjuje pritisak na uvoznike i na kurs, pošto se nafta plaća u dolarima.

Da li je pad cene trajan ili samo predah?

Odgovor zavisi od dve promenljive koje se ne mogu precizno modelirati. Prva je iranska ponuda: licenca traje 60 dana, a šta sledi posle tog roka nije definisano. Druga je geopolitika. Iranski mediji demantovali su tvrdnju da će Teheran vratiti nuklearne inspektore, čime neizvesnost oko nuklearnog programa ostaje otvorena. Svaka nova tenzija oko Ormuskog moreuza ili oko sankcija može preko noći da vrati premiju za rizik i podigne cenu.

Za sada tržište čita situaciju kao olakšanje na strani ponude. Padom ka 77 dolara Brent se vratio na nivoe sa proleća, što znači da je celokupni skok izazvan ranijim tenzijama oko Bliskog istoka izbrisan. Istorijski, ovakvi padovi vezani za političke licence i diplomatske dogovore retko su trajni: dovoljan je jedan incident u moreuzu da se cena vrati naviše. Sledeća prelomna tačka je istek iranske licence i odgovor članica OPEK na nižu cenu.

Pratite li cenu goriva na pumpama i očekujete li da niža sirovina stigne i do vašeg rezervoara, ili verujete da će država kroz akcize zadržati maržu za sebe?