Inflacija u julu 1,9 odsto, kamata na redu 13. avgusta
Fleš procena međugodišnje inflacije za jul iznosi 1,9 odsto, prema 2,7 odsto u junu. Podatak stiže deset dana pred sednicu Izvršnog odbora NBS o referentnoj stopi od 5,75 odsto.
Međugodišnja inflacija u julu iznosi 1,9 odsto po fleš proceni, što je za 0,8 procentnih poena niže od 2,7 odsto koliko je Republički zavod za statistiku zvanično izmerio za jun. Podatak je 3. avgusta saopštio predsednik Srbije Aleksandar Vučić, najpre u Novom Selu kod Kupresa u Republici Srpskoj, a zatim uveče u razgovoru za TV Prva iz porodične kuće u Čipuljiću, u opštini Bugojno.
Fleš procena je preliminarni računski izlaz i prethodi zvaničnoj objavi statistike, koja za jul stiže sredinom avgusta. Junski podatak, na primer, RZS je objavio 13. jula. Do te objave 1,9 odsto ostaje procena, ne konačan broj.
Gde je 1,9 odsto u odnosu na cilj NBS
Cilj Narodne banke Srbije je 3 odsto uz dozvoljeno odstupanje od 1,5 procentnih poena, dakle raspon od 1,5 do 4,5 odsto. Julska procena pada u donju polovinu tog raspona, i to posle tri meseca u kojima se merena inflacija spuštala: u maju je iznosila 3,5 odsto, u junu 2,7 odsto, po proceni u julu 1,9 odsto.
Za centralnu banku razlika između 3,5 i 1,9 odsto nije kozmetička. Majska vrednost je bila blizu sredine cilja i vukla ju je nagore cena naftnih derivata na domaćem tržištu, koju je Vlada delom amortizovala smanjenjem akciza i snabdevanjem iz sopstvenih rezervi. Julska procena se, naprotiv, oslanja na jeftiniju hranu.
Zašto je jul niži nego jun
Odgovor je pre svega u polju i plasteniku. Izvršni odbor NBS je na sednici 9. jula naveo da cene hrane od novembra 2025, međugodišnje posmatrano, beleže pad i da je taj pad u maju iznosio 1,5 odsto, kao i da ni tri meseca posle isteka uredbe o ograničenju trgovačkih marži nema većih poskupljenja proizvoda koji su uredbom bili obuhvaćeni.
“Imajući u vidu za sada dobru poljoprivrednu sezonu i rod voća i povrća, cene neprerađene hrane bi mogle imati pozitivan (dezinflatorni) uticaj”, navela je NBS u saopštenju posle sednice.
Junska statistika to potvrđuje na strani hrane i demantuje na strani usluga. Hrana i bezalkoholna pića su u junu u odnosu na maj bile jeftinije za 0,6 odsto, dok su cene u grupi rekreacija, sport i kultura porasle 5,0 odsto za mesec dana. Na godišnjem nivou razlika je još oštrija: voće i orašasti plodovi su bili jeftiniji za 9,3 odsto, a vodosnabdevanje skuplje za 20,5 odsto, novine i časopisi za 22,8 odsto, paket aranžmani za 24,4 odsto i fotografske usluge za 24,7 odsto.
Zbir tih kretanja daje nisku prosečnu stopu, ali domaćinstvu koje ne kupuje paket aranžman, a plaća vodu svakog meseca, prosek ne izgleda isto kao u tabeli. Ukupan mesečni rast cena u junu iznosio je 0,2 odsto, a od decembra 2025. cene su više za 2,6 odsto.
Šta podatak znači za sednicu 13. avgusta
Referentna kamatna stopa NBS je 5,75 odsto i na tom nivou je od septembra 2024. Stopa na depozitne olakšice iznosi 4,5 odsto, na kreditne olakšice 7 odsto. Sednica Izvršnog odbora zakazana je za 13. avgust, dakle deset dana posle objave fleš procene, i biće prva posle koje se stopa poredi sa jednocifrenom inflacijom u donjoj polovini cilja.
Dva argumenta idu jedan protiv drugog. Niska julska stopa čini realnu kamatu višom nego što je bila u maju, što je klasičan povod za ublažavanje monetarne politike. Sa druge strane, sopstvena projekcija NBS predviđa da bi inflacija krajem ove ili početkom naredne godine mogla privremeno da pređe gornju granicu cilja, a od septembra će poređenje kvariti niska baza iz septembra 2025, kada su marže u trgovini na veliko i malo bile ograničene na 20 odsto. Banka koja računa na povratak inflacije ka gornjoj granici teško da će stopu spuštati zbog jednog letnjeg očitavanja.
Kako je podatak saopšten
Vučić je fleš procenu izneo u političkom kontekstu, na dan kada je boravio u trodnevnoj poseti Republici Srpskoj i srpskim opštinama u Federaciji BiH.
“Uspeli su građani Srbije, nisam uspeo ja. Uspeli su građani, mi radimo svoj posao, to nam je dužnost. Inflacija jeste pobeđena, ali je to opaka bolest, to je kao kancer, to je kao rak. Uvek morate da vodite računa. Tako da, uspeli smo, ali moramo da radimo, da budemo oprezni, odgovorni i da nastavimo da se borimo”, rekao je predsednik Srbije u razgovoru za TV Prva.
Ranije istog dana, u Novom Selu, poručio je kraće: “Tako da smo uspeli to da pobedimo, konačno, i sad samo da razmišljamo kako da guramo napred”. Uz podatak o inflaciji naveo je i da Srbija ostaje prva u Evropi po stopi rasta u 2026. i da MMF projektuje da će biti prva i naredne godine.
Sledeća dva reda na kalendaru su konkretna: zvanična objava RZS o julskoj inflaciji sredinom avgusta i odluka Izvršnog odbora NBS 13. avgusta. Tek posle prve zna se koliko je fleš procena promašila, a tek posle druge zna se da li je centralna banka spremna da pad inflacije nagradi jeftinijim novcem.
