SpaceX zakazao najveći IPO u istoriji berze

SpaceX 11. juna posle zatvaranja njujorške berze određuje konačnu cenu akcije od 135 dolara, čime svoj IPO svrstava na prvo mesto u istoriji tržišta kapitala. Pri toj ceni kompanija prikuplja oko 75 milijardi dolara i dobija procenu od oko 1,77 biliona dolara, a trgovanje počinje već sutradan, 12. juna, na Nasdaqu pod oznakom SPCX.

Brojka od 75 milijardi nije samo rekord, ona je višeslojna poruka tržištu. Dosadašnji najveći IPO bio je višestruko manji, a SpaceX ovom emisijom prelazi prag koji je donedavno delovao nedostižan za jednu privatnu kompaniju. Poređenja radi, izlazak Alibabe na berzu, dugo smatran etalonom za velike IPO-e, sada izgleda manje od trećine ove ponude.

Koliko se akcija prodaje i ko ih kupuje?

U ponudi je 555,6 miliona akcija, što je tek mali deo ukupnog kapitala kompanije. Ilon Mask na berzu izvodi oko 4 odsto SpaceX-a, pa i posle najvećeg IPO-a u istoriji zadržava kontrolu: njegov udeo u glasačkoj moći ostaje oko 82 odsto. To je struktura koju investitori sve češće viđaju kod osnivača tehnoloških kompanija, gde se kapital deli, a kontrola ne.

Tražnja je premašila ponudu višestruko. Institucionalni nalozi, koji obuhvataju penzione i hedž fondove, prebacili su 250 milijardi dolara, što knjigu naloga čini prebukiranom između 3,5 i 4 puta. Drugim rečima, na svaku ponuđenu akciju došlo je više od tri zainteresovana kupca po fiksnoj ceni.

Deo ponude izdvaja se po jednom detalju. Maloprodajni investitori, dakle obični građani koji kupuju preko brokerskih aplikacija, dobili su tranšu od 30 odsto, oko 22,5 milijardi dolara. To je neuobičajeno velik udeo za jedan IPO ovih razmera, jer se ovako tražene emisije obično gotovo u celosti raspoređuju velikim fondovima. Odluka da se trećina ostavi sitnim ulagačima signal je da kompanija želi široku bazu akcionara od prvog dana.

Glavni pokrovitelji emisije su Goldman Saks i Morgan Stenli, dve banke koje vode najveće poslove na Vol Stritu. Njihovo učešće daje IPO-u težinu i smanjuje rizik da cena na otvaranju izmakne kontroli, što je kod ovako velikih emisija stalna briga.

Šta procena od 1,77 biliona zaista znači?

Procena od 1,77 biliona dolara stavlja SpaceX u društvo najvrednijih kompanija na svetu, iznad većine kompanija iz indeksa velikih korporacija. Važno je razdvojiti dva pojma koja se često brkaju: 75 milijardi je iznos koji se prikuplja prodajom akcija, dok je 1,77 biliona ukupna tržišna vrednost cele kompanije po ceni od 135 dolara.

Za investitora koji prati sopstveni portfolio, ovaj IPO nosi i priliku i upozorenje. Prilika je ulazak u kompaniju koja drži dominantan položaj u lansiranju satelita i razvija satelitski internet. Upozorenje je sama procena: pri 1,77 biliona dolara, tržište već ugrađuje godine snažnog rasta u cenu, pa svaki promašaj u rezultatima može da košta. Visoka prebukiranost ne garantuje da će cena rasti i posle prvog dana trgovanja, jer poređenje pokazuje da deo velikih IPO-a brzo padne ispod početne cene kada utisak prve trgovine prođe.

Sledeći ključni trenutak je otvaranje trgovanja 12. juna. Tada će se videti da li će tržište prihvatiti cenu od 135 dolara ili će, kao kod nekih ranijih velikih emisija, prva sednica doneti nagle skokove i padove. Da li biste vi kupili akciju SpaceX-a po proceni od 1,77 biliona dolara ili biste sačekali da se cena slegne posle prvih sednica?