Cena nafte pala posle sporazuma SAD i Irana, Brent oko 78 dolara

Cena Brent nafte pala je 2,3 odsto posle potpisivanja prelaznog mirovnog sporazuma Sjedinjenih Američkih Država i Irana, sa futuresima za isporuku u avgustu na 77,73 dolara po barelu. Pad sledi posle nedelja u kojima je premija rizika držala cenu sirove nafte znatno iznad fundamentalnog nivoa, pa je tržište prvu naznaku deeskalacije pročitalo kao signal da se prekida snabdevanja neće dogoditi.

Mehanika sporazuma je jednostavna i upravo zato deluje na cenu. Iran bi trenutno ponovo otvorio Ormuski moreuz, a Sjedinjene Države bi odmah ukinule pomorsku blokadu iranskih luka. Moreuz je tačka kroz koju prolazi najveći deo svetske pomorske trgovine naftom, pa svaka pretnja njegovom zatvaranju ulazi u cenu kao premija rizika. Skidanje te premije, a ne promena ponude i tražnje, glavni je razlog zašto je Brent kliznuo ispod 78 dolara.

Ko prvi oseti jeftiniju naftu?

Potrošač na pumpi, ali sa zadrškom. Cena benzina u Sjedinjenim Državama pala je ispod 4 dolara po galonu prvi put od marta, na prosečnih 3,999 dolara. To je direktna posledica pada cene sirove nafte, jer trošak sirovine čini najveći deo cene goriva na pumpi. Ipak, kontekst je važan: cene su i dalje više za 34 odsto u odnosu na nivo pre početka sukoba 28. februara, što znači da tržište cenu rata još nije u potpunosti vratilo.

Drugu korist beleže uvoznici energije. Japanski Nikkei i južnokorejski Kospi dostigli su rekordne nivoe uz rast preko 2 i preko 1,7 odsto, jer obe ekonomije najveći deo nafte i gasa uvoze, pa jeftinija sirovina znači niže ulazne troškove za industriju i bolju spoljnotrgovinsku poziciju. Berzanska reakcija u Aziji je, dakle, ekonomski logična: niža cena energije popravlja maržu izvoznih kompanija i smanjuje pritisak na inflaciju.

Treba razlikovati objavljeni okvir od stvarnog protoka nafte. Sporazum je prelazni i okvirni, a tržišta su reagovala na nameru, ne na isporučene barele. Više od 500 brodova čeka prolaz kroz moreuz, pa brodarske kompanije i osiguravači i dalje brinu o bezbednosti plovidbe. Dok premije osiguranja za prolaz kroz tu rutu ne padnu, deo rizika ostaje ugrađen u cenu, bez obzira na potpise.

Šta dalje sa cenom

Naredni signal nije nova izjava, nego prvi konvoj koji bezbedno prođe kroz Ormuski moreuz i prvi podaci o iranskom izvozu posle ukidanja blokade. Ako se protok normalizuje, fundamentalna strana ponude pojačaće pad koji je za sada vođen samo skidanjem premije rizika. Ako se sporazum zaglavi u sprovođenju, premija se vraća, a Brent se brzo vraća iznad 80 dolara.

Za uvoznike energije, među kojima je i Srbija, niža cena Brenta i jeftinije gorivo na svetskom tržištu otvaraju prostor za niži uvozni račun u narednim mesecima, pod uslovom da deeskalacija potraje. Pitanje za vas: da li verujete da će prvi brodovi kroz moreuz potvrditi pad cene, ili je ovo samo predah pre nove premije rizika?